大空头？凯投：美国实际收益率曲线继续变陡

　　昨日，美元指数、美债收益率双双受阻，黄金多头趁机反击。

　　尤其是在黄金触及前低1678附近后，止跌迹象明显，后市反弹明显，凌晨最高涨至1715附近。

　　周四，早间黄金回撤1705后迅速起涨，并在欧盘前成功突破了凌晨高点，逼近1720关口。

　　从日线角度上看，黄金遇到支撑后的反弹明显，甚至是周线也要触底大涨了。若是配合月线看，黄金甚至有望重新回升至1800一线。

　　但技术面上看，黄金月线级别上难言大涨，在不破1800后甚至会重新大跌，1678并非就是底。

　　尽管周三周四黄金反弹明显，但并非所有机构都认为，黄金已经触底，凯投宏观(Capital Economics)还是仍然预计金价年底目标价为1600美元。

　　周二，美国10年期美国国债收益率曾攀升至1.77%的14个月高点，金价也因此跌至1680关口下方。

　　周三，黄金强势反弹，现货黄金价格更是突破1710美元，当日涨幅超过1%。

　　不过，凯投宏观首席市场经济学家John Higgins表示，黄金不太可能脱离跟随收益率走势的趋势。

　　凯投宏观认为，美国的实际收益率曲线将继续变陡。他们预计从现在到今年年底，10年期常规国债名义收益率将上升约50个基点，其中大部分将来自实际收益率的上升。

　　因此，他们预计这将给金价带来更多压力，综合来看，凯投对2021年底金价的预测是1600美元。”

　　Higgins指出，金价对美国长期实际收益率较短期收益率更为敏感，这是与过去不同的一种转变。

　　在过去，短期和长期债券收益率通常都朝着同一个方向波动。自从11月新冠肺炎疫苗的好消息开始出现以来，美国短期和长期实际收益率却出现了相反的走势。

　　短期实际收益率下降，原因是联邦公开市场委员会(FOMC)反复发出信号，表明货币政策可能在很长一段时间内保持非常宽松，尽管在强劲的经济复苏和巨额财政刺激措施的推动下，今年通胀大幅回升。

　　与此形成对比的是，长期实际收益率上升，因为投资者越来越多地认为，相反的一面是，未来将会有更紧缩的政策，而不是将通胀拉升至委员会的目标水平所需的政策。

　　黄金与收益率呈反比关系，因为它不支付实际利率，这意味着当美国实际利率上升时，黄金价格下跌，因为它增加了持有黄金的机会成本。

　　最后，他指出，美国10年期零息实际收益率(由传统国债和美国通膨互换合约所暗示)与金价反向的关系依然强劲。随着美国实际收益率曲线继续变陡，价格将进一步下跌。