疫情救市以来首次！全球负收益率债券规模降至10万亿美元以下

　　随着以美联储为首的全球主要央行即将在年内拧紧水龙头，曾经被汪洋流动性海啸淹没的全球负收益率债券市场如今也正迎来“退潮”。

　　最新统计数据显示，全球负收益率债券的规模在新年首周已降至10万亿美元以下，为2020年3月全球疫情爆发导致各国纷纷采取救市措施以来的首次。

　　多年来，收益率低于零一直是欧元区债券的一个显着特征。但眼下，收益率低于零的欧元区债券总额已降至了4.5万亿欧元，较疫情大流行时期的峰值几乎腰斩。

　　这一局面在新年伊始的出现，其实并不令人感到意外。美国国债在过去一周遭遇了近20年来最糟糕的年度开局，指标10年期美债收益率在上周五一度升穿了1.80%关口，逾越了去年3月债市抛售潮时的峰值水平。与此同时，德国10年期国债收益率也在新年首周触及了2019年以来的最高水平 -0.037%，眼下距离重返正值只有一步之遥。

　　瑞银全球财富管理策略师Gaetan Peroux表示，“新年第一周肯定没有让那些希望交易央行紧缩消息的投资者失望。随着每一次政策沟通和决定的出现，似乎越来越明显的是，大多数G10央行的利率正常化时间表正变得更加提前。”

　　美联储正在带头，市场预计美联储年内将至少加息三次，并可能提前启动削减资产负债表。道明证券(TD Securities)的数据显示，尽管欧洲央行仍将继续购买债券，但其今年的总体量化宽松规模预计也将降至略高于5000亿欧元(合5700亿美元)，几乎只有2021年预期水平的一半。

　　道明证券资深欧洲利率策略师Pooja Kumra表示，德国10年期国债收益率很可能在今年年底前转为正值，达到0.30%。

　　在过去多年，得益于负收益率带来的融资环境的整体宽松，大量企业得到了所需的廉价融资，政府的大量举债也最终能在低息环境中循环往复。然而，负利率以及极低的收益率水平所产生的资产泡沫风险也同样不容忽视，市场对风险的定价不断出现扭曲甚至失效。

　　而随着眼下全球央行陆续将步入紧缩周期，在2020年底曾经高达逾18万亿美元的天量负收益率债券规模，或许将暂时被尘封在史册之中。不过，随着近年来全球“饮鸩止渴”般的注水早已成瘾，也许过不了多久，这一页的历史纪录仍将会被人们重新翻开……