背靠“山姆大叔”，却让华尔街吵翻天的Palantir：究竟可不可以追？

　　从去年三季度的IPO发行以后，Palantir Technologies Inc (NYSE:PLTR)就成为了华尔街争议最大的科技新贵。这家大数据分析软件公司专门服务于公共机构、私营企业和非营利部门。一方面，Palantir增长迅速，且拥有众多资本加持，另一方面，公司尚未盈利，仍然面临估值过高和前景不稳定的风险。

　　根据英为财情Investing.com的行情数据来看，虽然上市之初，Palantir一度在去年11月飙升167.62美元，最高一度达到45美元，但是今年以来公司股价介于8.90-45美元区间大幅波动，截至目前已经下跌12.57%，报20.65美元/股，大幅弱于美股三大股指的表现。

　　那么，Palantir究竟是极具潜力的革命性创新者还是一个估值过高的陷阱？

　　根据最近的财务报告显示，Palantir的营收同比增长36%，达到3.92亿美元，超过了公司中期30%的复合年增长率预期。三季度，公司还创造了1.19亿美元的自由现金流，按照3.92亿美元的营收来计算，自由现金流利润率为30%左右。公司还预计今年销售额将增长40%，并大幅提高全年自由现金流目标，将预期从3亿美元提高到4亿美元。

　　不过，上个季度，公司的自由现金流利润率仅有13%，也就是说，Palantir的潜在盈利能力不断演变，不是很稳定。

　　从客户层面来看，公司三季度的客户新增了34个，同时实现了强劲的追加销售和客户货币化。其中，前20位客户的ARPU平均增长了4100万美元，同比增长35%。另外，公司的商业部门也取得了巨大的成功，其客户数量环比增长了46%。

　　但是，Palantir优异的业绩表现并没有推动股价的上涨。虽然公司的强劲数据是华尔街一些投资者看好该股的重要原因，但是却仍有很多其他关键因素共同作用，导致公司目前存在较大风险。

　　首先，Palantir的大部分收入是来自和政府的合作项目，截至2021年9月30日的9个月时间里，公司报告的总收入约为11亿美元，其中有6.58亿美元来自政府，有4.506亿美元来自其他商业收入。三季度，公司的政府收入同比增幅是34%，相较于二季度的同比增幅66%出现了大幅放缓。加拿大皇家银行的分析师Rishi Jaluria在稍早前的报告中表示，Palantir的收入主要依赖政府部门，但是我们预计后市公共部门支出将会出现放缓。

　　另外，公司的亏损令人担忧。Palantir在过去三个财年时间里，亏损逐年扩大，2018年、2019年和2020年报告的净亏损分别为5.803亿美元、5.813亿美元和11.7亿美元。

　　最后，在估值方面，投资者也需要警惕。Palantir在2018年、2019年和2020年分别出售普通股和优先股的融资活动分别产生了1.0915亿美元、1.244亿美元和12.4亿美元，2021年上半年的股票销售收入也高达3.7669亿美元。因为公司尚未盈利，这样的做法最后将会对其股票估值产生负面影响。股票数量增加，势必稀释投资者手中的股份，而这部分回报也会被不断增加的股票数量所抵消。

　　总体而言，要预测Palantir五年甚至十年后会是什么样子，是很具有挑战性的，没有人知道，这家公司的平台过于复杂，而且由于缺乏对政府反恐软件的了解，以及Palantir自己对其运营的措辞遮掩，让我们基本无从作出任何准确的预测。

　　一方面，Palantir是一个疯狂的高风险赌注，即使公司目前的收入增长轨迹持续下去，并最终在财报中显示盈利，目前的估值也已经计入了这一预期，也就是说，投资者几乎很难看到更多的获利空间。

　　但是，另一方面，Palantir的护城河之深，仍然让很多投资者为之着迷。和美国政府及其盟友建立长期关系的公司往往会从中受益，毕竟山姆大叔仍然财力雄厚。而Palantir的三季度业绩再次证明了公司的高质量客户基础及其带来的收入增长能力。