从美国货币基础看黄金 未来几年将大涨

本周黄金市场表现强劲，一度逼近1350美元/盎司。在目前整个市场有着大量不确定性的情况下，黄金成为了很多投资者的选择。

分析师Victor Dergunov表示，无论是基本面、技术面还是市场情绪方面来看，黄金都有继续上涨的空间，尤其是中长期来看。

从上赛季70年代金本位结束后，黄金就开始了持续上涨。

自1970年至今，金价上涨了差不多3760%，而同期道琼斯指数的涨幅只有3190%，标普500指数更是只有2980%。

目前美国的货币基础大约3.34万亿美元，M2为14.6万亿美元，债券大约1.17万亿美元，总的美元货币加信用衍生品大约628万亿美元。

1970年，美国的货币基础只有760亿美元，也就是说，在黄金价格上涨了3760%的这将近50年里，美国的货币供应量增加了4300%。

由于1970年的衍生品数量难以统计，只能以较新的数据来看。

从2000年至今：

美国货币基础增加了451%，从6060亿美元增加到3.34万亿美元；

债券增加了883%，从1180亿美元增长只1.16万亿美元；

衍生品大涨605%，从88.9万亿美元增至628万亿美元；

同期金价涨幅378%；

美国国债增长293%；

美国GDP增长127%。

从美国GDP增长和债务这两方面来看，后者的增速在过去20年是超过前者的。

Dergunov表示，美国只有通过极低水平的利率才能负担债务成本，而在这种环境下，往往是黄金价格大涨的时候。

从1970年至今，美国货币基础上涨4300%，金价上涨3760；从2000年至今，货币基础增加451%而金价上涨378%，这其中有明显的相关性。

另外，从2014年触顶后，美国的货币基础就在收缩，当时达到了4万亿美元，下降到目前的3.34万亿美元，大约16.5%。

这主要是因为美联储在2008年金融危机后开始的量化宽松政策，而之后开始逐渐紧缩。

从目前经济的表现来看，美联储很难继续紧缩，很可能会转向宽松。

也就是说，美国的货币基础会继续增长，那么金价也会随之上涨。

过去几年黄金的低迷表现主要是因为投资者们对美联储结束宽松进入紧缩有预期，而随着市场开始预期美联储将结束紧缩重返宽松，黄金的春天又将到来。

此外，从Comex期金的持仓来看，2018年夏天出现了持续十周的净空头持仓，当时市场对黄金极为看空。这可以被视为黄金市场的一个底部。

再看金价/银价，目前依然在80高位上方，远高于历史均值，这也表明了黄金市场上行潜力。

Dergunov指出，从技术面来看，黄金接下去就看向1350美元/盎司的阻力水平。在这一区域会迎来盘整，之后看向多年高位1380美元/盎司水平。

总体而言，黄金市场有着很多利多因素在下方支撑，今年直至明年都将持续走高，甚至在未来几年创下历史新高。