黄金下跌、比特币避险“神话”破灭避险资产在哪里

　　一直被誉为避险资产首选的黄金，今年似乎不那么避险了。在全球资本市场的“恐慌时刻”，黄金遭遇大量抛售，金价大幅“跳水”。除了黄金，比特币也被部分投资者当成避险资产，甚至称之为“数字黄金”。没想到的是，比特币今年同样遭遇了“滑铁卢”，一度跌破4000美元。

　　传统避险资产还避险吗？避风港又在哪里？

　　黄金还避险吗？

　　在金价一度大幅跳水后，黄金在近日创下新高，一些投资者又开始“蠢蠢欲动”。4月14日，国际金价触及1785美元/盎司，突破2012年10月以来的高点，一个月内上涨超过23%。

　　但3月黄金深幅下跌的场景还是让人心有余悸。3月9日美股熔断开始，黄金连续下跌，创下1983年以来的最大单周跌幅。等到10天之后，也就是3月19日，黄金已经下跌了12%。期间，黄金一度跌至1450.9美元/盎司的历史低点。

　　这一深幅下探让黄金避险资产的地位“岌岌可危”。那么，黄金大幅下跌是否意味着黄金的避险功能失效了呢？

　　实际上，黄金像这样的大跌并非首次。当市场恐慌情绪急剧飙升时，黄金失去避险特质也并非首次。2008年，受到国际金融危机影响，黄金惨遭抛售并跟随美股大跌，跌幅超过30%，也曾被认为是其避险属性失效。

　　“这并不代表黄金不再是避险资产。”招商银行研究院认为，背后的主要原因是当恐慌情绪上升到极高时，权益资产的暴跌以及产品赎回压力，会导致资产管理机构面临系统性的流动性紧张问题，减持黄金等非核心资产，保证组合的流动性安全就成为其最重要的选项之一。

　　也就是说，黄金在3月被大量抛售，是因为在金融市场恐慌性下跌时，投资者短期内流动性不足，也就是缺钱。需要尽快的卖出最易变现的资产来换取现金，以补充流动性。而黄金恰恰是最易变现的品种之一。因此，在金融市场遭遇剧震之时，黄金随之大幅下跌也就不足为奇了。

　　美元在此期间的上涨也能印证这一点。由于市场对美元现金的需求短时间内推升美元走高。从3月9日开始，美元指数迅速走升，直到3月18日，美元指数在4年之后，再度突破了100的整数关口，3月19日，美元指数在涨至102高点后回落。

　　更有人把市场与黄金之间的“爱恨”总结为：市场一般在悲观的时候买黄金，在绝望的时候卖黄金。

　　因此，即使出现了深幅下跌，也并非意味着黄金就此“失色”。从中长期来看，中国民生银行首席研究员温彬认为，随着全球负利率愈演愈烈，黄金作为传统避险资产的价值还会不断提升。

　　海通宏观分析师宋潇认为，低利率环境下，黄金价格处于长期温和上行区间。人口老龄化和技术进步缓慢导致经济增长缺乏内生动力。而面对经济的疲软，各国央行采取了宽松的货币政策进行刺激，导致大部分发达国家的利率都处于历史低位，使得黄金的保值需求一直存在。但是目前各国利率进一步持续大幅下行的空间有限，因此黄金价格存在长期上涨基础，但长期上涨幅度在温和区间。

　　比特币杀跌

　　与黄金创下新高的行情相比，被部分投资者称作“数字黄金”的比特币则惨淡得多。

　　3月8日起，比特币开始上演“大雪崩”行情，从3月8日0时44分9141美元开始不断下跌，凌晨1时跌破9000美元后，再一路狂跌至3月8号的最低点8465美元。3月9日12时29分左右再次跌破8000美元重要节点，再在23时49分左右跌至最低点7695美元，24小时内跌幅近19%。

　　市场“雪崩”并未就此结束。3月12日，比特币继续暴跌，24小时内最大跌幅超过50%，最低跌至3915美元，创下2019年3月以来的最低点。

　　比特币在一周之内价格大跌三分之二，以太币等其他“数字货币”也同样大跌。这更让大量相关合约随之爆仓，那些加了杠杆的投资者损失尤为惨重，比特币等“数字货币”市场“血流成河”

　　这让不少币圈投资者自嘲：等“减半”行情，没想到等来的是资产减半行情。

　　比特币“减半”指的是，比特币每四年新增量自动减半。比特币从诞生之日起，就设定了有限的总量