贵州茅台股价再创历史新高

　　贵州茅台涨幅扩大至1.8%，现报1036.7元/股，股价再创新高。

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　　还能再涨40%？1499元的茅台买不到 就买1499元的股票？

　　受营销方案落地影响，8月12日回到千元关口上方的贵州茅台，在8月13日再度站稳千元以上，而有券商观点认为，贵州茅台在现有股价基础上，还能再涨40%！

　　此前，受茅台集团营销公司揭牌影响，贵州茅台股价一度承压。2019年5月，贵州茅台官微发布消息宣布，贵州茅台集团营销有限公司揭牌。茅台营销公司是茅台集团的全资子公司，负责茅台酒直营工作，集团层面成立了营销公司，相当于把一部分预期进上市公司的净利润转移到了集团层面，这也引起了贵州茅台很多中小股东的不满，怀疑上市公司利益可能会受损。

　　而在时隔94天后的8月9日，贵州茅台终于对上交所的监管函给出回复称：“控股股东并无全盘直销经营本公司茅台酒配额的计划。控股股东与本公司之间亦无形成金额较大关联交易的安排。”

　　另外，贵州茅台还披露了与控股股东的关联交易情况，“2019年度交易金额不超过本公司2018年末净资产金额的5%(56亿元)”。另外，茅台集团匹配社会经销商的购货价格和定价原则。

　　营销方案好于预期

　　对于贵州茅台公布的集团销售方案，市场普遍分析“好于预期”。

　　太平洋证券黄付生分析称，定价原则市场已有预期，交易金额及其对应的茅台酒配额明显好于此前市场的悲观预期。方案总体上超预期，释放利好。关联交易金额未超过5%，董事会有直接表决通过的权限，消除了不确定性。

　　黄付生分析，相较于之前预期方案：集团销售公司关联交易金额112亿元，对应茅台酒配额6000吨以上，并且预期集团较强硬；目前落地方案中集团销售公司关联交易金额56亿元，对应茅台酒配额2700吨，并且集团让步，这三方面明显好于预期。

　　天风证券研究所董事总经理合伙人、食品饮料首席分析师刘鹏表示，“相关问题得到了有效地解决。茅台本身价值没有问题，短中期可能还有些反复，我们谨慎看好。长期来看，坚定看好贵州茅台。但我们认为，其自身终端的优化还需要时间，经销渠道的优化仍是未来需要解决的重要问题。”

　　安信证券苏铖也表示“好于市场此前的谨慎预期”。他测算，关联交易茅台酒数量约2800吨，占前期收回6000吨茅台酒计划量的50%以内，在2018年关联交易基础上仅增加1500吨左右，并且未来关联交易的不确定性大幅降低。

　　方正证券研究认为，茅台集团营销公司方案落地，有利于缓解此前市场对公司治理结构等方面的担忧，公司经营仍将健康稳步推进；

　　方正证券并表示，另外公司上周召开了经销商市场工作会，管理层重申控价问题，计划在中秋、国庆期间集中投放7400吨茅台酒，此项计划符合公司近两年一贯的经营节奏，通过旺季集中放量来满足真实需求，同时抑制价格过快上涨。

　　1499元能买到茅台吗？

　　面对中秋旺季，此前贵州茅台酒销售有限公司向全国启动招商，拟选择3家电子商务平台，供应400吨飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(带杯)，按照综合排名先后顺序分别为170吨、130吨、100吨。目前，入围“呼声”最高的是天猫和京东。

　　另外，在针对抑制价格举行的专门会议上，茅台董事长李保芳已宣布今年中秋国庆节前增加7400吨的市场投放量，茅台飞天的直销价定为1499元/瓶。这一市场投放量明显高于去年，数据显示，茅台在2018年8月1日至9月底共投放7000吨茅台酒。

　　数百吨茅台投入商超，以1499元的限定价出售，很多人关心是否会抑制目前飞天茅台终端零售价居高不下的局面。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“照目前的情况看，根本不足以平抑整个市场的价格。现在市场价已经炒到2700元左右，此番与电子商务平台合作对市场的影响其实是杯水车薪，更多要看茅台在新零售这块后续如何加大布局。”

　　价格上涨，究竟是什么原因？

　　茅台集团党委书记、董事长李保芳分析表示，原因很复杂，首先是供需矛盾的突出，这是最主要的因素。第二，收藏投资所致，茅台酒既有金融属性，又有投资属性。第三，就是选择销售时机带来的囤货惜售。第四，固定渠道销售，让市面上看不到茅台酒，造成一瓶难求现象愈演愈烈。

　　此外茅台还表示，将加快人脸识别技术的应用，以遏制“黄牛”搅局，将酒卖给真正喝酒的消费者。

　　机构：预计股价最高还能涨40%

　　而卖方机构也认为，茅台实际的市场流通价肯定远高于1499元/瓶。而股价也在现在千元的基础上还能再涨40%！

　　东兴证券发布针对贵州茅台的最新研报称高端白酒需求韧性强，中秋旺季将带动板块上扬。目前普飞的一批价已经达到12年高位，接近2300元，而终端的成交价也已经达到2500以上。预计2019-2021年归母净利润440.66/596.05/767.61亿元，按照2020年EPS计划，给予公司30倍估值，目标价1424元，空间40%以上，维持公司“强烈推荐”评级。1424元的股价，已经无限接近1499元飞天茅台酒的价格。

　　中信证券也表示，公司规划中秋国庆旺季投放7400吨茅台酒，预计普飞批价会从目前的2200-2300元适当下滑，但仍然坚挺。茅台作为核心资产投资价值凸显，三年盈利有翻倍空间。展望2021年，未来1-2年维度预判提价是大概率事件，若考虑提价因素2021年业绩有望实现翻倍左右增长。因此，中信证券维持“买入”评级，上调目标价至1200元。

　　北向资金连续5天净流入

　　而值得注意的是，随着营销方案的“靴子落地”北向资金也重新看好贵州茅台。

　　截至8月13日，北上资金已经连续第5个交易日净流入贵州茅台了！5天合计净流入11.12亿元。

　　其中沪股通资金8月12日在贵州茅台上净买入金额5.89亿元，在当日沪股通前十大活跃个股中位列最高。

　　而此前从7月26日至8月6日，沪股通资金连续8个交易日净流出贵州茅台。进入下半年以来，沪股通资金流出贵州茅台持续增强，7月1日至8月6日的26个交易日中，有21个交易日沪股通资金为净流出状态。

（文章来源：第一财经）

(责任编辑：DF070)