中国承诺购买更多美国农产品 双方关系释放积极信号 1920为黄金关键点

关于中美贸易之间的关系真的是一波三折，近几日，双方的关系传出了积极信号。当地时间8月24日，美国贸易代表莱特希泽、美国财长努钦同中国国务院副总理刘鹤举行了例行电话会议，讨论了美国和中国历史性的第一阶段贸易协议的执行情况。从这次商讨的结果上来看，特朗普政府官员对中国正在实施与美国的第一阶段贸易协定感到满意。一定程度上，中美关系持续恶化的可能性正在减弱，避险升级，成为现货黄金持续上涨的动力。

现货黄金走势概述

周三(8月26日)亚市盘初，现货黄金横盘震荡。截止发稿，现货黄金报1925.31美元/盎司，涨幅-0.09%。

周二(8月25日)，现货黄金继续承压，之前中美两国贸易高层官员进行通话，巩固了投资人的信心，带动全球股市走高。投资者正观望美联储主席鲍威尔本周稍晚的演说，以及日益临近的美国大选，这些都可能左右市场情绪。

技术面

现货金连续第三天收跌，再次跌破1920美元的关键支撑位(1670美元-2074美元升势的38.2%斐波那契回撤位，也是2011年的历史高点)。这个级别提供了坚实的支撑，因为它在过去一周内遏制了几次空头攻击。

整体上看，金负面动能增强，整体基调趋弱，暗示在从2074美元的纪录高位回落后，市场将进一步回撤，但在1862美元遭强烈拒绝。若最终收在1920美元下方，将进一步削弱短期结构，加大跌向关键支撑位1862美元(8月12日的峰值低点)的风险，跌破该支撑位意味着进一步修正。另一方面，若未能跌破1920美元的支撑位，则暗示长时间盘整，但预期价格将继续偏低，且持于20日均线(1971美元)下方。

综合走势概述

原油：WTI 10月原油期货收涨0.73美元，涨幅1.71%，结算价报43.35美元/桶;布伦特10月原油期货上涨0.73美元，涨幅1.6%，结算价报每桶45.86美元。

美股：美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数收盘下跌60.00点，跌幅0.21%，报28248.44点;标普500指数收盘上涨12.30点，涨幅0.36%，报3443.62点;纳斯达克指数收盘上涨86.80点，涨幅0.76%，报11466.47点。

外汇：美元兑G-10货币周二大多走低，因制造业和住宅销售数据优于预期，加之贸易会谈消息积极，提振了风险资产需求。德国Ifo商业信心指数优于预期，随后有投机性买盘推升欧元兑美元。日元在G-10货币中领跌，英镑领涨。

消息面

中国承诺购买更多美国农产品 双方关系释放积极信号

北京时间8月25日，中美双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。而美国贸易代表办公室在一份声明中也表示，双方都看到了在贸易问题上取得的进展，并致力于使1月份达成的第一阶段协议取得成功。

这个备受外界关注的会议从原定的8月15日整整往后延期了十天。在中美关系日趋焦灼的背景之下，这次会议的“延期”很难不引起外界的各种解读。比如，近期美国政府对于TikTok和微信的禁令是否是为了加重谈判的筹码?是否是白宫“极限施压”策略的故伎重演?所幸，会议并未如彭博社之前报道的被“无限期推迟”。

随着中美摩擦持续升级，及时重启中美之间的对话机制对于两国甚至是整个世界都至关重要。事实上，这似乎也是目前两国间唯一的制度性对话通道。

中美自建交以来形成了许多对话沟通机制，包括首脑热线、战略与经济对话、中美商贸联委会等。这些机制，特别是战略对话和军事交流机制，在关键时刻能起到确定共同利益、管控分歧、避免误判甚至化解危机的重要作用。但由于中美贸易战和疫情的影响，这些机制很多都已经停摆。

而中美“第一阶段”协议规定了美国和中国将建立贸易框架小组，由美国贸易代表莱特希泽和中国指定的副总理刘鹤牵头，透过双边定期协商，处理解决与协议有关的争端。与此同时，作为两国“第一阶段”贸易协议签署活动的一部分，中美同意重启半年一次的贸易对话机制来解决双方结构性问题。这意味着中美开始重启制度性对话通道，并建立新的合作框架。在这一框架下解决分歧，探寻一种制度化协调协商机制，有利于避免两国关系继续滑向冷战甚至“热战”。

从中美官员的近期表态看，双方对于经贸协议都呈现了继续合作的意愿。美国白宫高级经济顾问拉里·库德洛(Larry Kudlow)近日表示，特朗普政府对中国在兑现该贸易协议及购买美国商品的进度方面感到满意。

“中国目前确实在增加进口我们的商品。顺便说一句，这对美国的农业将是一个巨大的提振。”库德洛在接受记者采访时引述了美国贸易代表莱特希泽向特朗普总统的汇报。

美国农业部8月13日宣布，中国买家已签订了19.7万吨美国大豆的购买合同，这是美国政府连续第七个工作日报告向全球最大大豆买家中国出售大豆。而在另一份报告中，美国农业部表示，截至8月6日的一周大豆出口销售总计213万吨，为2016年11月以来的最高值。

库德洛还表示，“尽管我们和中国在其他问题上有很大分歧，但在第一阶段的贸易协议方面，我们正在努力。”

而中国方面，在此前举行的国务院政策例行吹风会上，当被问及中国会否采取措施增加自美进口时，中国商务部部长助理任鸿斌指出，“在当前形势下，需要双方共同努力，加强合作，共克时艰。希望美方停止对中国企业的限制措施和歧视性做法，为落实第一阶段经贸协议创造条件。”

事实上，大家对于这场磋商的期盼也不仅限于中美第一阶段经贸协议的执行情况。目前中美双方在一系列问题上针锋相对，而这次会议可能提供难得的沟通渠道。

此前，国泰君安在一份报告中曾指出，中美第一阶段经贸协议经受住了华为事件和香港国安立法的双重压力测试。第一阶段协议既是中方的筹码，能起到威慑特朗普的作用，又是现阶段中美经贸关系的压舱石和稳定器。这份报告判断，从现在开始到11月大选，特朗普的最优策略是，维持中美第一阶段经贸协议，尤其通过加大农产品和工业品出口，讨好摇摆州的农民和工人。

在中美关系经受严峻考验的时刻，贸易反而成为一个合作与稳定的领域，经贸协议似乎成为了两国关系的“粘合剂”。这个论断虽然听起来有些反讽的意味，但却也是当下的现实。商务部数据显示，上半年美国对华实际投入外资金额同比增长6%，这在全球化逆流涌动，部分国家提倡制造业回流本土的背景下，特别引人关注。而今年1-7月，外商在华新设企业中美国独占860家，远超英国的296家和德国的245家。毋庸置疑，对于美国政府的所谓“脱钩”动议，美国企业家已经用脚投票。

在过去的近半个世纪里，中美关系历经风雨，摩擦不断，但对话从未完全终止。也正因如此，中美关系这艘巨轮才能在较长的时间内保持大体正确的航向。尽管两国存在一些分歧，但只要中美本着平等和相互尊重的精神，总能通过对话磋商找到彼此都能接受的解决办法。而中美在经历了近两年的贸易战之后，最终签署了第一阶段经贸协议，便是最好的证明。

打破先例引众怒 美众议院专门小组对蓬佩奥启动调查

当地时间周二，美国众议院一个民主党领导的专门小组主席宣布，对美国国务卿蓬佩奥出席共和党全国代表大会是否违反联邦法律法规启动调查。

众议院外交委员会监督小组主席华金·卡斯特罗在一份声明中说：“特朗普政府和国务卿蓬佩奥不仅表现出对基本规范的严重漠视，而且公然为了政治利益不惜违反联邦法律。”

卡斯特罗在写给副国务卿斯蒂芬·比根的信中说，蓬佩奥出席共和党全国代表大会“极其不同寻常，而且很可能前所未有”，“也可能是非法的”。

此前蓬佩奥涉及利用职权对美国前检察长利尼克打击报复，这一次调查的就是这个案件。从上台开始蓬佩奥就把自己的野心表现得非常明显，最重要的是他为了实现自己的野心多次公物私用，还跟妻子用公费举办派对，结党营私，可谓是野心勃勃。

此前蓬佩奥涉及利用职权对美国前检察长利尼克打击报复，这一次调查的就是这个案件。从上台开始蓬佩奥就把自己的野心表现得非常明显，最重要的是他为了实现自己的野心多次公物私用，还跟妻子用公费举办派对，结党营私，可谓是野心勃勃。

此外，对于蓬佩奥遭到调查一事，感到焦虑的不仅仅是他自己，还有特朗普。大家都知道蓬佩奥施是朗普的心腹，一旦蓬出现负面新闻，就直接影响到特朗普，导致他的选票数量降低。这段时间特朗普的支持率本身就已经落后于拜登，他容不得一点差错，特朗普恐怕没想到，自己连任的路上，最大的障碍不是拜登也不是新冠疫情，而是蓬佩奥。

鲍威尔料发表历史性演说 将对黄金市场构成新的影响

目前，几乎所有关注点都集中在美联储主席鲍威尔将于周四(8月27日)在杰克逊霍尔央行年会上的讲话。投资者预期他的措辞将为鸽派，并可能对央行或就通胀采取更宽松立场的猜测发表看法，因为新冠疫情大流行已经将美国经济拖入了最至暗的时刻之一。

虽然认为普通消费者希望提高生活成本的想法是极端荒唐的，但各国央行官员和经济学家普遍认为，物价上行压力萎靡也是严重问题，通常反映出经济发展缓慢，居民生活水平停滞不前。更重要的是，伴随而来的超低利率环境严重限制了决策者在应对未来新危机时候的施政空间。

Brown Advisory固定收益负责人Tom Graff说：“市场对于在周四获取有意义的资讯期望甚高，鲍威尔可能发表一次历史性的演说。”他预计，鲍威尔可能会提及“平均通胀”目标，简而言之就是，由于美国通胀水平迟迟无法达到美联储设定的2%目标，美联储在未来重新加息之前，将会容忍通胀水平在一段时间内高于2%的目标。

Evercore ISI全球政策和央行策略负责人Krishna Guha写道：“我们相信，鲍威尔主席将在周四的讲话中推出意义深远的举措，在9月份的美联储下一次政策会议上，放松通胀目标限制。”Guha和他的团队预计，美联储将在本轮经济复苏阶段寻求适度“通胀超支”，避免美国经济“日本化”——以低通胀为特征的遥遥无期的经济低速增长。

鲍威尔的讲话可能还包括，发誓要保持政策尽可能宽松，直到通货膨胀和就业稳定为止。为了实现这两个承诺，美联储将需要将利率固定在接近零的水平，直到实现目标。美联储在7月会议纪要也表达了可能会增强其对充分就业的承诺。美国目前失业率为10.2%，低于4月份的14.7%峰值，但仍远高于2月份疫情爆发前的3.5%。

三菱日联金融集团(MUFG)外汇分析师Lee Hardman称：“美联储政策可能出现的鸽派转变目前应已充分反映在走势中，这应会限制美元进一步下跌。正如美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新会议纪要所显示的那样，如果主席鲍威尔有任何令市场鸽派预期落空的说法，美元也存在上涨风险。”

黄金后市:

全球最大的固定收益投资公司之一认为，由于实际利率仍处于低位至负值，金价有可能进一步走高。

太平洋投资管理公司(PIMCO)大宗商品投资组合经理Nicholas Johnson在周一(8月24日)发布的一篇博客中说，即使在金价突破2000美元/盎司历史高位后，市场仍有很大潜力。

Johnson指出，尽管黄金现货价格自年初以来上涨了26.5%，但按实际收益率计算，黄金价格一直相对稳定，目前还低于2008年金融危机以来的水平。

“目前，黄金交易处于2004年以后交易区间的低端。但我们认为，经实际收益率调整的金价可能会在该区间内走高，因为黄金近期的强劲表现吸引了更多市场兴趣，类似于2008年金融危机后的情况。”

尽管金价本月稍早已突破2000美元，但Johnson表示，即使在这之后，金价仍相对便宜。

“关键风险在于，实际利率上升，使黄金的吸引力相对下降。但以目前的估值来看，这一观点有一定的缓冲余地，经实际收益率调整的金价处于过去15年区间的低端，”他说。“我们的基本假设是，利率仍处于相对区间;这一前景，再加上我们的观点，即对黄金的动力和兴趣导致实际收益率调整后的金价走高，表明金价仍有更多上行空间。”

上周，在美联储暗示限制债券收益率没有任何好处后，金价未能守在2000美元关键心理关口之上。自入夏以来，市场一直预期美联储将推出一些收益率曲线控制计划，以将国债收益率维持在低位。