【深度】“铜博士”未卜先知？可没这么简单

铜价的走势一致被认为是经济表现的一大缩影，也正因此不少投资者都会对铜价给予更多的关注。

不少市场人士认为，铜价的表现能够被看作是经济或股市的先行指标，但实际情况可能并非如此

铜价在此前很长一段时间曾经都在并不大的震荡区域内，以至于1966年的铜价和2003年的铜价处在相同水平。

但同期道琼斯指数却上涨了926%。 

在这种情况下，将铜价和股价比较是非常困难的。

在1995年到1999年间，铜价从1.4美元的顶部水平下跌超过50%，尤其是在1998年初级0.63美元的底部水平。

在这四年中，美国GDP在年均4%涨幅的水平。而这四年中，道琼斯指数的年均涨幅为26.759%。

也就是说，铜价下跌并不意味着经济真的表现不好。 

在2000年至2001年，铜价上涨了约50%，而铜价的顶部和股市的顶部非常接近。也就是说，铜价仍然没能事先显现出经济的好转。

在2011年到2016年间，铜价表现低迷，从顶部下跌了约55%。

同期美国GDP年均增长2.3%，道琼斯指数年均涨幅9.056%。 

同样的，铜价没能提供先行指标。 

在90年代称，美国经济曾经出现过一段衰退，但在那期间，铜价触及高位，也没能事先给出信号。

在铜价开始上涨后的30个月，美国的衰退才结束。

在1991年到1993年间，美国经济收获了年均3.2%的增长，股市则有年均14%的回报率，而铜价的表现却给人一种美国经济并没有恢复的错觉。

在2006年到2007年间，股市大跌，而铜价也出现了大幅走低，2006年曾经在4个月里下跌了33%。但2006年和2007年美国GDP是有增长的，铜价仍然是一个糟糕的指标。

在2007年到2009年间，铜价再次走低。在2007年标普500指数触顶，而直到2008年6月末，铜价还在震荡走高。

从上述多个案例来看，想用铜价来给出经济或股市的先行指标显然是很难的。 

铜价受到供需面因素影响，从上世纪90年代来看，全球经济快速增长推动了需求增长，但铜的供应强劲，带来了很大的供应过量。每一次铜价走高都和铜供应收紧有关。

由此来看，用铜价来观察经济表现的期望，恐怕是很难实现的。