德意志银行：美联储主席将缩减至三位

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德意志银行表示，美联储主席即将出来，看起来候选人已经缩小到鲍威尔，泰勒和耶伦。

周一，特朗普在与新加坡总理会晤时告诉记者，他非常接近决定下任美联储主席职位。然后他认为上星期五他曾说鲍威尔和泰勒对鲍威尔和泰勒都非常“有才华”。与此同时，在美联储就职是一种选择。特朗普还表示，“大多数人”都认为下任美联储主席将是鲍威尔或泰勒，但我会说耶伦很有可能。

市场认为，美国总统特朗普正在考虑提名美联储理事鲍威尔和斯坦福大选经济学家泰勒担任美联储主席。

德意志银行表示，鉴于总统星期五提出的评论提到了鲍威尔，泰勒和耶伦的名字，美联储的总统候选人似乎已经缩小到了这个三人组。

德意志银行有四点意见：

目前美联储主席的市场定价是谁？

就目前而言，预测表明鲍威尔是最明显的宝贝，如果是这样的话，市场反应将会受到抑制。尽管如此，泰勒的机会仍然很高。如果鲍威尔或耶伦当选为下一任美联储主席，那将会有一些“泰勒效应”。如果泰勒被选中，最激烈的反应将会是，但下面的iv），为什么选择泰勒最显着的影响力将更接近下一轮的周期性衰退。

整体影响将受到市场环境的严重影响。

例如，华盛顿当前关于财政政策的决定正在创造一个对美元略为积极的背景，同时也支持美国股市的上行偏好。鉴于美国国债收益率上升，美国股市的良好环境几乎不支持新兴市场风险。鲍威尔或叶伦证实，美联储主席将稍微惠及美元，但如果市场仍预测财政进展，任何对美元的负面影响都应该很快消失。

总统的评论提出鲍威尔和泰勒成为董事会成员的可能性。

在这种情况下，担任主席的人将被视为主导市场的整体决策的主要影响力。鲍威尔泰勒董事会主席成员的组合可能导致更大的分歧。中期内也会出现波动。鲍威尔对主席和泰勒被任命为董事会成员的初步反应将是非常低调的回应形式。如果鲍威尔成为美联储主席，泰勒不是董事会成员，那么市场反应将会温和。泰勒（即使不是主席）和Glus的董事会成员组合几乎肯定会增加美联储对规则的关注。但是，在最初阶段，这些规则将很少应用，特别是由于诸如自然利率（R-Star）等主要组成部分。而产出缺口的不确定性。

最重要的是：当经济增长放缓时，泰勒和其他候选人之间的政策差异将比当前的经济增长更重要。

在目前情况下，预计美联储机构的深度将会做出个人决定，至少在增长接近趋势时。但是，在经济放缓的情况下，美联储主席可能采取不寻常的政策。这可能会对世界产生不同的影响。考虑到在下一次经济衰退时期，考虑到量化宽松政策（以及泰勒对“量化宽松收益递减”的看法），将测试接近零的利率限制。一项政策将变得非常重要。同样，泰勒或沃尔什将代表“格林斯潘对策”的显着减少。这个问题的市场意识会立即增加长期隐含波动率。

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